El presidente Nayib Bukele ha logrado atraer la atención de los inversionistas con el repunte de los bonos salvadoreños. A pesar de haber generado temor en Wall Street al abrazar el bitcoin, dos años después, la rentabilidad de los bonos supervisados por Bukele está resultando excesivamente lucrativa como para resistirla.
La rentabilidad del 70% en lo que va del año, la mejor entre los mercados emergentes de renta fija en dólares, está captando la atención de inversionistas que anteriormente se mostraban prudentes o evitaban estos valores. Grandes instituciones financieras como JPMorgan Chase & Co (JPM), Eaton Vance y PGIM Fixed Income han recomendado o adquirido esta deuda, confiando en que su valor continuará en aumento.
Estrategas de investigación de JPMorgan, Ben Ramsey, Nishant Poojary y Gorka Lalaguna, señalaron en una nota de julio que aún existe valor en la curva salvadoreña de bonos, a pesar de haberse perdido una parte importante del rally. Con este optimismo, Bukele ha ganado la confianza de gestores de dinero y líderes latinoamericanos, a pesar de ser considerado un rebelde antisistema en el pasado. Su postura de línea dura contra las pandillas y su enfoque en pagar a los titulares de bonos lo han convertido en un favorito entre los inversionistas de los mercados emergentes.
Aunque persisten preocupaciones sobre presuntos abusos contra los derechos humanos y su obsesión con el bitcoin, Bukele ha mitigado los temores del mercado de bonos al llevar a cabo recompras de deuda, contratar a un exveterano del Fondo Monetario Internacional como asesor y pagar una gran cantidad de bonos. Esto ha llevado a una reducción significativa en el rendimiento adicional que los inversionistas exigen para mantener bonos salvadoreños sobre bonos del Tesoro estadounidense similares.
A pesar de estos avances, algunos inversionistas consideran que El Salvador sigue siendo una operación de alto riesgo, especialmente a partir de 2027, cuando el país enfrenta un gran vencimiento de deuda. El gobierno tiene limitaciones en su plan de financiamiento y podría enfrentar dificultades si el mercado se vuelve más negativo en los activos de riesgo.
Aunque el repunte de los bonos salvadoreños ha atraído a inversionistas, persisten los riesgos a mediano y largo plazo. Algunos expertos señalan que el país enfrenta problemas como reservas limitadas de dólares y dudas sobre su acceso a los mercados de capitales globales. A pesar de la confianza actual, El Salvador deberá formular políticas sólidas y depender nuevamente de los mercados externos en el futuro.
A pesar de los desafíos, el repunte de los bonos salvadoreños ha generado un interés significativo entre los inversionistas, quienes ven oportunidades lucrativas en el país.
